:市场近期有些波动，一方面是因为短期涨幅过大，有恐高心理；另一方面则是投资者对于调控政策有变的担心。长信基金高级策略分析师安昀认为，政府在目前的经济形势下不可能贸然紧缩，政府不得不忍受资产价格一定的上涨来换取经济回到正常轨道。
第一，目前经济依然处于比较低的位置，远未回到正常水平。从发电量、增加值和GDP等指标来看，仅是刚刚从特别低迷中恢复，离均值还很远；
第二，从价格指标来看，目前尚不存在通胀压力，处在挣脱通缩的过程。通胀预期不等于真实通胀，股票市场以预期来运行，但真实的经济调控不考虑预期。从目前的价格指标看，同比依然处于负的区间，理论上依然处于通缩的阶段，政府短期内去控制通胀的可能性很小；
第三，参照99年的经济情况，如果此时政府勒紧信贷，则经济可能二次探底。99年是一个典型的二次探底的样本。在98年6月开始进行大规模财政刺激以 后，经济反弹了3个季度，从99年二季度起开始二次探底，99年四季度探得新低。这其中的重要原因就在于银行当时超高的坏帐率(25%-30%)阻碍了宽 松货币政策的实施，信贷无法正常释放，于是，经济在“被迫的信贷紧缩”中走向二次探底。
基于以上几点，安昀认为目前政府短期进行紧缩的可能性较小。然而，资产价格的快速上涨、尤其是房屋价格的快速上涨正日益成为政府调控的目标之一。问题的核心在于，政府有没有办法在不影响信贷的情况下，单单调控资产价格？
我们对此问题并没有很明确的答案。单从历史和国外的情况来看，似乎是不可能完成的任务。从08年的情况我们看得非常清楚，信贷的骤减并没有打压通胀，但 是显著打压了资产价格。从美国的情况我们也看到，即便是美联储和格林斯潘，在以宽松的货币政策刺激经济的同时，不得不忍受资产价格的上涨。所以，我们比较 倾向于以下结论：政府一定愿意忍受一定的资产价格上涨来换取经济回到正常轨道；但是资产价格日益成为通胀调控的一部分，所以政策上将以打压资产价格为主， 但考虑到资产价格与信贷的密切关系，这些旨在单单打压资产价格的政策不会取得预期的效果。
对地产行业而言，目前我们并不担心调 控政策，因为信贷在很大程度上决定了房屋资产的价格情况，其他的政策无法改变其趋势。但是房价本身的快速上涨将严重影响需求，未来两个月又进入淡季，再加 之地产板块短期上涨过快，投资者几乎都在翘首以盼调控政策，所以不排除一些局部政策会严重影响投资者心理，从而引起地产板块较大的波动。
在策略上我们建议可以开始从资产价格类板块上移开，重点关注内需类板块，包括内需型资源品、内需型投资品和内需型消费品，主要是煤炭、钢铁、机械、水泥、化工、酒类和零售等。(收集整理)
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