1、经济温和复苏可期 外需或将艰难回升:愈演愈烈的贸易保护主义对我国出口复苏十分不利,而且也预示着我国经济长期增长面临迫切的转型压力。不过就中短期而言,在海外经济缓慢回暖的背景下,我国外贸处境有所改善,四季度出口下滑幅度有望逐步收窄。 我国经济仍处稳步复苏趋势之中:外需形势趋于好转,而内需仍保持强劲态势,特别是固定资产投资对经济的积极贡献有望延续。值得期待的是,房地产投资增速将因补充库存而进一步提升。 2、市场环境:中性 流动性推动力逐步减弱:原因在于信贷政策微调及上市公司融资力度加大。不过,对大小非减持压力不必担忧。
业绩回升已为市场所预期:A股估值已在较大程度上对业绩提升作出了反映。在流动性推动力减弱的背景下,仅仅依靠业绩提升不会带来太大的估值提升动力。而且明年业绩增长预期进一步上调也不现实。 3、震荡中把握结构性机会:关注业绩确定性与成长性 预计第四季度大盘呈现震荡格局,上证指数运行区间为2600点-3300点,对应沪深300指数18.6倍-23.6倍的09年动态市盈率。 虽然市场整体上升空间有限,但在经济稳步复苏、上市公司业绩向好的背景下,局部投资机会仍值得积极把握。 一,大消费类行业业绩增长较为确定,而且有望受益于提振内需的各项政策,建议中长期关注食品饮料、商业贸易、医药生物、汽车行业。 二,创业板推出使得市场兴奋点转向成长预期良好的“泛科技板块”,投资者可围绕IT、智能电网、节能环保等重点产业,阶段性关注成长性良好、行业地位领先、估值相对不高的中小市值企业。 三,在经济稳步复苏、通胀预期温和上行的背景下,银行、保险、煤炭、房地产行业依然是布局明年上半年行情的重要标的,投资者可在其震荡筑底之时逐步介入。
