创业板首次申购超预期。首批创业板公司的申购共冻结7804亿元资金,平均超额认购117倍,中签率为0.78%。十家公司实际融资66.8亿元,远高于33.8亿元的计划融资额,显示投资者对创业板的申购热情超出市场预期。
申购中签率将逐步走低。目前市场活跃的新股申购资金在1.4万亿元左右。
后续过会和拟上会企业的利润与新股发行规模整体小于首批十家公司,同时首批创业板公司上市后引发的财富效应有望进一步带动创业板开户数量和打新资金规模的增长,我们预期未来创业板新股中签率将呈下降趋势。
估值仍有一定安全边际。创业板首批公司招股价相当于36.9倍09年PE,但市场一致预期这十家公司未来三年EPS年均复合增长率达30.5%,折算PEG为1.2,相较于目前中小板平均1.7的PEG(41.3倍09年PE和23.8%EPS年均复合增长率)有30%折价。
冷静看待上市首日表现。目前市场趋向以30-40倍2010年PE定价上市的创业板新股。综合考虑资金面、投资群体和市场情绪等因素,我们预期第一批个股在上市首日的涨幅区间为40-80%。建议投资者不盲目追高,而以精选估值相对偏低,具有可持续发展前景的个股f如乐普医疗、汉威屯子、探路者和神州泰岳)的策略为主。
积极参与第二次申购,重点关注四家公司。第二批九家创业板企业整体质地优良,申购风险较小。根据我们对行业前景、商业模式和市场竞争格局的比较分析,鼎汉技术、亿纬锂能、爱尔眼科和中元华电的未来3-5年的成长前景较为清晰,建议优先申购。
