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美国今年圣诞节消费将在今后几个星期内成为市场关注的重点。消费占美国经济的70%,美国经济要回到持续性发展必须要有消费支持,但是经济复苏近期、中期都将是“无就业贡献”的复苏,10%左右的失业率可能较长时间徘徊不降,近来消费信贷大幅减少的趋势仍可继续。但我们认为,这些决定消费的负面因素已在市场预期之中。
从6月到9月,美国失业率只是从9.5%缓升到9.8%,表明美国就业市场正较快稳定下来。美国企业第二和第三季度较好的盈利状况,使仍在就业的雇员对自己工作稳定性的信心远远高于去年,成为这些有工作群体赖以增加圣诞节期间消费的基础。
与去年圣诞节期间市场预期房价继续大幅下跌的状况绝然不同,美国家庭最大财富-房产的价格在低位稳定下来。股市的反弹上升,已经超过了去年圣诞节期间的股指水平,从去年下降趋势变为上升趋势,美国家庭第二大财富-401K 证券投资组合的价值比去年增加,也成为提高信心、增加消费的基础。
10月29日美国将出报第三季度GDP 增长的估值,市场预期可达3.2%。即使第三季度GDP 增长只能达到2%左右,11月初美国电视、报纸、杂志等各媒体也会着重报道美国正式走出GDP 衰退,这又是一个在圣诞节消费前提高消费者信心的事件。
房屋贷款、信用卡贷款违约率的升高,一方面说明美国失业率较高、收入疲软的现状,另一方面表明美国家庭违约解脱债务,造成银行信贷损失,把收入留给自己,由此增加家庭可支配收入。美国家庭储蓄率在5月份升高到5.9%,但随着危机的缓解和股市的回升,储蓄率在8月份回降到3.0%。今年较好的家庭储蓄率成为增加消费的基础;随着信心的回升,储蓄率可短期继续下降,促进消费。
如果第三季度盈利差于预期,美国股指将有回调;但好于预期的圣诞节消费终将把道指拉回到10,000点以上。
