为了研究宏观经济与证券市场趋势之间稳定的关联度,我们改变了以往构建单一模型,研究两者长期均衡关系的做法,转而从周期属性和宏观背景角度出发,引入隐性变量对宏观经济周期和市场趋势进行了合理的刻画,并以此为重要前提,构建了度量宏观经济周期与证券市场趋势及其相互影响关系的SWARCH 模型。该模型的基本思路:某些宏观经济指标对市场的运行轨迹起着明显的制约作用,但这种制约关系并不表现为每一期数据之间的一一对应关系,因此我们着重研究的是宏观经济周期与市场趋势之间的转移概率分布。我们利用该模型对诸多宏观经济变量进行了测试,结果发现,以m2环比增速为基础指标构建的货币供应周期与证券市场之间的关联度最强也最稳定,并且货币供应周期具有领先市场趋势的特征,最佳领先期为一期,即一个月。
我们利用上述研究结果,构建了市场趋势的预测模型,从以往的检验结果来看,对证券市场的趋势运行具有较好的预测精度,在过去37期预测中,30期准确,仅7期出现了偏差。据此,我们利用截至2009年10月份的广义货币余额环比增速和截至2009年11月份的市场收益率数据,继续对12月份市场走势作出判断,结果显示,12月份市场将呈上涨趋势。
我们将持续发布月度市场趋势预测,以长期跟踪和检验模型的稳定性和预测精度,并据此作为进行大类资产配置的支撑。
