投资提示:受益于中国城市化和工业化进程的加快,中小企业数量快速增加,我国专业市场仍有较大成长空间。依托当地产业集群优势,规模领先的专业市场将通过继续扩大规模、逐步提升租金以及发展无形市场等措施保持较快增长。建议关注稳健增长的小商品城(600415)和业绩弹性较大的东方市场(000301)。
理由:我国专业市场持续快速发展。随着我国对外开放的不断加快和国内市场经济环境的改善,我国专业市场取得快速发展。2000-2008年亿元以上专业市场成交额年均复合增速达到24.3%,最近5年年均复合增速更是高达30.6%。预计未来几年仍将保持快速增长态势。
专业化、集群化和网络化是未来专业市场的发展趋势。专注于特定细分行业、拥有当地产业集群支撑、积极介入电子商务推动有形市场发展将成为未来专业市场在竞争中取胜的关键。
发展空间依然广阔。尽管专业市场面临着其他流通渠道,尤其是电子商务的挑战,但由于我国工业化和城市化的进程仍在继续,中小企业众多,专业批发市场仍然存在较大发展空间。
相关公司:东方市场:公司的交易所业务模式独具特色,高速增长。预计09-10年每股收益0.11/0.25/0.30元,按照2010年30x目标市盈率给予7.5元目标价,较目前股价有11%的上涨空间,给予“审慎推荐”的投资评级。公司业绩弹性较大,风险也相应较高,建议激进的投资者可适当参与。
小商品城:公司业务模式稳健,业绩增长确定性较高,预计09~11年EPS为1.37/1.65/2.34元。未来三年盈利复合增速达37.8%,基于DCF估值给予55.8元的目标价,潜在上涨空间19%,给予“审慎推荐”的投资评级,建议长期投资者积极介入。
轻纺城:目前股价对应09-11年市盈率分别为96x/72x/48x,估值偏高,股价中已经包含了较高的资产注入预期。首次关注给予“中性”的投资评级。
风险:国内竞争加剧,市场租金水平下滑;电子商务发展迅速,对现有传统专业市场造成巨大冲击,商铺出租率大幅下降。
