华安基金公司在上周末发布了基金业首份下半年投资策略报告。令投资者感到失望的是,在这份报告中,既没有预测下半年指数,也没有推荐热门板块。虽然依旧乐观看待市场,但对于何时参与到行情中来这个最基础的问题,公司旗下基金经理却表示很难做出决定。
这份投资策略报告在上证指数站稳2800点的背景下发布,由该基金公司投资总监兼华安宏利股票基金经理尚志民进行解读。与半年前预测2009年全年GDP"保8"目标可以实现时的自信相比,对于下半年的投资方向,尚志民却表示"看不清"。
市场估值的分化再度加大基金经理对后市的判断难度。截至目前,两市1580家上市公司中,有295家公司股价已经回到了上证指数6124点的水平,估值水平已经不低了。但目前华安基金股票池的平均市盈率为23倍,这种估值水平相对2007年的高市盈率,刚刚进入合理的投资区间。
在市场资金面是否充裕这一点上,尚志民也表示看不太清楚。虽然市场普遍认为,短期内流动性充裕状况难以改变,但即将重启的IPO、创业板、越来越多的再融资以及大小非的减持,是否将对冲现在流动性过剩的状态现在无法判断。
另外,在判断上市企业是否有持续盈利的能力问题上也很难下结论。"从企业的盈利变化看,2008年整个上市公司利润下降12%,而从今年上半年上市公司的利润增长预期来看,今年全年利润增长在17%左右。"尚志民表示。但在PPI连续出现负增长的背景下,企业实现17%的利率增长存在很大困难。对此他表示,要看环比增长的力度,环比增长至少可以印证市场正在朝好的方向走,之后再看同比的增长水平。
"值得肯定的是,相对债市、楼市,股市更具有吸引力。在流动性充裕的情况下,大部分资金还是会选择股市。"尚志民表示。
在尚志民看来,A股未来6个月将在一个高位区间震荡,但他并不认同牛市已经来临的判断。"目前股指的上行仅仅是意外经济事件的作用,市场现在已经进入观察期。"尚志民称。
