本点评提示：商业零售刘冰：继续看好四季度到2010年第一季度的发展。推荐公司基本维持不变：①百货：弹性相对较大，受益经济复苏更明显，增持，推荐王府井[37.14 -0.16%]、百联股份[16.61 0.61%]、重庆百货[37.52 1.00%]、鄂武商；②超市：预期CPI转正，行业投资机会显现，增持，推荐武汉中百[12.02 1.86%]；③专业批发市场：小商品城[45.48 6.51%]业绩增长线索清晰，资产注入可以预期；④家电连锁：苏宁电器[18.38 0.49%]整体增速虽放缓，四季度业绩可能超预期，现阶段估值较低；⑤黄金珠宝首饰：老凤祥[25.60 0.99%]品牌具有绝对优势，资产注入后业绩增长值得期待。
点评：
本周商业零售行业表现比较亮眼，板块整体周涨幅6.3%，周五涨幅就达3%。本周,我们重点推荐公司表现较好的有：武汉中百9.2%；重庆百货8.8%；王府井7.5%；鄂武商7.2%；表现一般的有：百联股份4.5%；新世界[14.69 0.27%]4.8%；小商品城2.2%。
一、我们继续看好商业零售行业四季度到2010年第一季度的发展：
1、从工业增加值增速来看，10月的工业增加值增速为16.1%，比9月高出2.2个百分点。工业增速的回升应能持续到2009年底，预计工业增加值增速虽然增长趋势不改，但是增速将有所回落。考虑到工业增加值与社零总额存在正相关关系，并有3-5个月滞后期，我们认为在2009年第四季度一直到2009年上半年，社零总额应该还是能保持增速持续上升态势，预计到2009年下半年增速逐步回落，但是增长趋势延续。
2、2009年10月社零总额增长态势持续。2009年10月，社零总额为11718亿元，同比增长16.2%，增速较9月份增加0.7个百分点，剔除价格因素后，同比增长17.7%，增速较上月增长0.47个百分点，慢于名义增速提高幅度；批零业零售额为9820亿元，同比增长16.8%，剔除价格因素后，同比增长18.3%，增速较上月增加0.5个百分点。社零总额、批零业零售额增速都呈现持续上升态势。我们预计社会零售品增速在2009年四季度到2010年前两季度仍将保持高速增长。
3、受益于行业景气度提升：2009年第三季度，行业平均营业收入和净利润增速呈现加速恢复态势，符合我们前期的判断，预计四季度基于08年低基数、行业发展上升态势以及行业旺季因素，增长情况将更加乐观。我们预计行业的景气期一直可以从四季度到2010年上半年。
二、推荐公司基本维持不变：①百货行业：弹性相对较大，受益经济复苏更明显，增持。推荐：王府井、百联股份、重庆百货、鄂武商；②超市行业：预期CPI转正，行业投资机会显现，增持。推荐武汉中百；③专业批发市场：小商品城(600415)业绩增长线索清晰，资产注入可以预期；④家电连锁行业：苏宁电器(002024)整体增速虽放缓，四季度业绩可能超预期，现阶段估值较低。⑤黄金珠宝首饰：老凤祥(600612)品牌具有绝对优势，资产注入后业绩增长值得期待。
三、关注重组、世博两方面题材。1、关注重组方面题材。北京地区重组股：王府井、北京城乡[10.01 1.42%]、西单商场[9.68 2.43%]；武汉地区重组股：鄂武商、武汉中百、武汉中商[11.13 -0.62%]；上海地区重组股：百联股份、友谊股份[18.16 0.39%]、新世界；以及百大集团[9.44 1.72%]等公司。2、世博概念股：百联股份、新世界、豫园商城[24.19 0.79%]。
