公司发布公告：董事会审议通过子公司张家港保税区长江国际港务公司投资扩建罐区二期工程项目。
拟建罐区位于长江国际89,000立方米罐区扩建一期工程南侧，原甲类危险品干货仓库规划用地和长江国际预留发展用地内,项目占地面积为45570平方米。建设内容包括1#罐区(7×5000m3+1×1500m3)、2#罐区(8×10000m3)以及配套的给排水、消防系统，公用工程部分依托长江国际现有装置设施。
该项目建设投资为9795万元人民币，建设用地费2964万元，项目总投资12759万元人民币，项目资金由企业自筹解决(其中银行借款5000万元)，预测投资回收期为6.2年(税后，含建设期)。该项目正式实施还需经公司股东大会批准。
2.我们的分析与判断
(1)两期扩建储罐总库容超过20万方，产能扩大一倍以上。
本次公告的罐区扩建二期项目总库容11.65万方，一期工程新建储罐8.9万立方，两期工程合计新建库容达到20.55万立方。公司目前正在运营的储罐有64台，总储容18.9万立方米，新建库容投产后，公司液体化工品储罐总库容将达到39.45万立方，产能扩大1.09倍，公司将成为长江中下游规模最大的液体化工品专业化仓储公司。
(2)危化品干货仓库改为液体储罐项目，经济效益大幅度提高。
本次罐区扩建二期工程项目位于拟建设的甲类危化品干货仓库用地之上，由于该干货仓库拟经营货物性质多为内贸货物,与现行保税港区政策不相符合,故公司决定暂缓在原规划区域建设甲类危化品干货仓库，甲类危化品干货仓库另行选址建设。据设计估算，原危化品干货仓库达产后年营业收入约960万元，年均净利润为316.78万元。
根据目前的市场情况，罐区扩建二期项目实施运行后，年仓储收入4500万元。该项目建设期为1年，预计使用年限20年。计算项目维护成本、固定资产折旧、贷款利息等费用年均总成本、销售税金和附加，年均利润总额为3290万元，按照25%的所得税率计算，年均净利润为2467.5万元，储罐项目经济效益是原危化品干货仓储项目的7.8倍。
(3)新建的20.55万立方液化品储罐，达产后可年均贡献净利润5000万元以上。
初步估算，一期、二期扩建项目达产后，公司新项目年营业收入可达约9000万元至一亿元，年均利润总额约7000万元，按照25%的所得税率计算，年均净利润5250万元，按照目前股本(1.78亿股)计算，可提高每股收益0.3元。
前次调研报告中，我们预测公司09年净利润4630万元。随着下半年经济环境逐步好转以及公司化工品贸易业务的开展，公司盈利状况有了明显改善，我们上调公司09年净利润至5590万元，每股业绩为0.314元，同时提高公司2012年每股收益至0.6元以上，公司合理内在价值由目前的8元上调至12元。
3.投资建议
业绩预测显示，公司09-11年的EPS分别为0.314、0.38和0.435元。报告期(2009-10-14)公司二级市场收盘价8.34元，动态市盈率分别为24、20和17.5倍，投资建议为“推荐”。
