3季度公司实现营业收入3.70亿、净利润1.71亿，环比分别下降-13.82%及-18.69%。1~9月EPS为0.32元，基本符合我们此前预期。
佣金费率环比略有降低，市场份额提升迅速
三季度公司净股基佣金费率约为0.13%，环比下降约7%，同时公司三季度股票交易额市占率提升迅速，9月较6月提高0.05个百分点，市场份额增加近10%。随着公司在重庆的新设营业部运营步入正轨，相信其在当地的优势将得到进一步巩固，份额有望进一步扩大。
自营操作谨慎，债券投资比例大，四季度难超预期
在三季度股市债市双双下挫的情况下，公司实现正的自营收入难能可贵。截至9月30日，公司交易性金融资产7.63亿，可供出售金融资产12.89亿，结合三季度自营收入及中报披露的信息分析，组合中债券投资可能占较高比例，同时可转债可能是自营正贡献的来源。我们在看好四季度股市、看淡四季度债市的前提下，认为公司四季度自营业绩难有超预期机会。
投资建议
我们基于对公司季报和行业的分析，调整09至11年EPS预测为0.40、0.46、0.55元。对应09~11年PE为39.95X、34.03X、28.85X。维持其持有评级。
