海通证券11月2日发布投资报告，针对锦江股份（600754.SH）2公布三季报，维持长期“买入”评级。
公司2009 年1~9 月实现每股收益0.3632 元，同比增长1.17%，低于海通证券此前0.40 元的预期。低于预期的主要原因是受H1N1 流感的影响，公司三季度业绩出现33.3%的下滑。
公司以星级酒店资产与锦江酒店集团的经济型酒店资产进行置换的方案获得临时股东大会通过。目前公司已将资产置换的方案报证监会审核，海通预计资产置换方案获批的可能性很大，并可能在2010 年年初完成。
经济型酒店市场空间巨大，预计到2015 年经济型连锁酒店市场容量在300~310万间左右，锦江之星未来发展的空间仍然巨大。锦江之星受金融危机和H1N1 流感影响很小，REVPAR 已恢复正增长。
海通证券假定公司资产置换于2010 年初完成，鉴于高星级酒店业绩下滑超过此前的预期，海通将公司资产置换前2009 年的盈利预测从0.51 元下调至0.48 元，由于锦江之星的业绩可靠增长，海通维持资产置换后公司2010 年、2011 年的盈利预测分别为0.53 元、0.58 元。
海通证券认为公司置入锦江之星业务将有效解决与大股东的同业竞争和关联交易问题，交易完成后公司很有可能通过在融资收购兼并其它经济型连锁酒店，锦江之星的市场地位和盈利能力将进一步增强，置入资产对公司未来业绩的增厚作用有可能更加显著。鉴于锦江之星巨大的市场空间和未来的高成长性以及“如家”在美国纳斯达克市场获得高度认可和估值溢价，海通维持公司长期“买入”评级。
