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公司生产经营情况良好。公司螺纹钢、线材和中厚板三大钢材品种均有毛利，毛利区间100-300元/吨。10月分品种产量分别为：13、11、12万吨，预计全年产量分别为155、110、140万吨。库存方面，预计产成品库存在8-10万吨，维持在1周产量水平。出口订单方面：10月在2万吨水平，11月份订单较为饱满。
公司8号高炉顺利投产，带来炼铁能力的提升。10月中旬公司3200立方米高炉顺利投产，公司炼铁能力达到600万吨以上。未来两年公司钢材产量将会逐步提高到500万吨，产量增长较为稳健。
公司在两广地区拥有区位优势。公司钢材主要销售区域在广东和广西地区，同其他地区相比在价格上拥有100元/吨的优势，价格上的优势能够弥补公司在煤炭铁路运输费用上的劣势。公司在广东省的市场占有率在20%左右，能够明显受益于未来1-2年两地基建投资带来的需求拉动。
公司估值相对较低。公司目前股价对应2010年市净率仅为1.7倍，低于目前行业平均的2.1倍，公司市盈率处于行业均值水平。
首次给予公司推荐的投资评级。公司重点产品长材能够受益于基建投资和房地产投资的直接带动，中厚板产品复苏将会比较缓慢。我们预测公司2009年至2011年每股收益分别为0.09、0.40、0.53元，2010年每股净资产3.91元。我们给予公司2010年2倍PB的估值水平，未来6个月目标股价8元，未来12个月目标股价10元，给予公司推荐的投资评级。
