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上周大盘大幅调整，采掘、黑色金属、金融服务及有色金属板块经过前期的强势上扬后调整压力显著，而农林牧渔、医药生物、食品饮料及家用电器等防御性板块全周则逆市走强。分析人士指出，二季度央行货币政策报告提出要注重运用市场化手段进行动态微调，这引发了投资者对货币政策可能转向的担忧；同时，IPO的持续推出也加大了市场的供给压力。目前来看，流动性和政策预期显然难以继续支持市场继续上涨，而基本面的超预期回暖还有待 观察，因而市场信心被极大动摇，预计后市行情将进入中期调整阶段。
权重板块深幅调整
上周申万一级行业指数跌多涨少，前期持续走强的采掘、黑色金属及有色金属、金融服务、房地产指数跌幅居前，按照算术平均法计算，其跌幅分别高达6.66%、5.39%、5.07%、5.28%及2.92%；按照总市值加权平均法计算，这五个行业跌幅仍分别高达5.23%、6.37%、6.88%、7.44%及4.34%。
观察这5只行业指数的成分股，其成分股几乎全线重挫，上周跌幅超过10%的煤炭股多达8只，跌幅超过10%的钢铁股也有5只，跌幅超过10%的有色股更多达15只。
自7月29日出现年内的单日巨量下跌后，大盘持续3个交易日反弹，但由于市场先后不断传出7月新增贷款超预期缩减，且央行表示要用市场化手段微调等“利空”，因而上周后四个交易日大盘连续破位下跌，市场信心遭受重创，而近期反弹势头凌厉的权重板块首当其冲遭遇资金抛售，预计这些板块还将继续调整。
回顾煤炭、有色、钢铁这三大行业近期的反弹行情，主要还是源于房地产及汽车行业的大幅回暖，带动其上游行业需求提升。也就是说这3大行业的走强，主要还是基于行业基本面的回暖。但目前值得警惕的是，房价继续推升的难度加大，房地产商投资开发的意愿也会受到一定影响，因而由此带动的上游行业需求全面回暖值得进一步验证，有市场人士已经对短期钢铁产量和大幅上涨的钢价表示担忧。在大盘调整趋势基本确立的背景下，提醒投资者要注意控制风险。
农业及医药板块防御价值彰显
伴随着大盘的连续破位，上周以农林牧渔、医药生物为首的内需型板块则逆市上扬。按照算术平均法计算，农林牧渔、医药生物、化工、纺织服装、轻工制造及食品饮料行业分别逆市上涨1.61%、1.38%、1.10%、0.96%、0.60%及0.37%；按总市值加权平均法计算，其表现为上涨1.90%、2.11%、-2.09%、0.33%、1.80%及2.45%。新农开发、登海种业等5只农业股全周涨幅均在7%以上，浙江医药、广济药业及新和成等多只医药股涨幅更超过10%。
近一个多月，行情的主导力量是周期性行业，医药生物、农林牧渔等防御性行业集体被冷落。而在大盘调整行情已经展开的背景下，基金出于调仓的目的，不可避免要配置一些防御性品种；同时，这些防御性行业的增长较为确定，在近一个多月的行情中持续滞涨，普遍存在着补涨要求，因而预计上述板块将继续成为市场的亮点。
对于农业股，在滞涨、弹性、周期等多个因素的综合下，农业股存在着看多的基本逻辑，且低位农产品存在着较高的价格上涨空间，这将成为农业股的主要上涨动力。上周农业股集体大涨，催化剂可能是近三日国际农产品10%左右的涨幅，但这显然不是关键，因为6月份国际农产品几乎跌到去年油价30多美元的位置；而在持续的通胀预期下，低位的农产品价格上涨20%显然比高位的工业商品继续上涨20%来得容易，这将最有可能成为农业股上涨的催化剂，一旦农产品涨价催生农业股全面上涨，整个行业将有一波整体性的交易型机会。
