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1.近期银行板块走势回顾：货币政策微调，板块跑输大盘自2009年6月26日以来，银行板块表现较为疲软，至2009年7月31日，板块涨幅跑输大盘基准沪深300指数3.86个百分点。股份制银行板块表现最为强劲，国有大行平均表现最差。
2.行业经营状况前瞻：维持09年盈利预测微调09年全年贷款增速预测至30%；预计09年央行基准利率不变；净息差下半年将回升；信贷成本无需担忧；银行业外部运营环境出现转折性信号更加明显。
维持09年上市银行整体净利润增速为11.3%预测。
3.板块市场估值水平较低，流动性驱力强劲按8月2日收盘价计算，银行板块市盈率低于大盘基准30%左右，市净率低于大盘基准18%左右；6月份，M1增速为24.79%，自09年1月份以来已经连续5个月上升；M2增速为28.46%，位于今年以来的最高水平，显示出流动性相当充裕。M1增速加快的原因由基础货币与货币乘数所决定。
4.下半年投资策略及重点个股推荐投资评级：我们认为银行业经营环境向上拐点信号更加明 确，盈利增速超出预期；板块相对估值水平偏低，流动性对估值倍数的驱力强劲；维持银行板块增持评级。
选股逻辑：一方面，经济步入复苏预期与流动性充裕驱力强劲，导致市场风险偏好仍将维持较高水平；另一方面适度宽松货币政策基调虽不变，但近期微调措施频现，安全性指标重要性凸显，成长性和安全性指标俱佳的上市银行可能更为市场偏爱；而国有大行的防御性价值值得关注。
重点个股：
经营风格较为进取、市场贝塔值较大、安全性良好的的兴业银行[38.44 -1.86%]；受益于地方投资增速加快且安全性指标良好的北京银行[16.85 -1.46%]；业绩增长潜力较大，且明确的定向增发融资（最多106亿元）将解决资本瓶颈问题的深发展；经营稳健，安全性指标良好的建设银行[5.99 -1.96%]。
5．风险：中国经济复苏拐点晚于预期；市场风险偏好下降；银行业信贷成本及业绩不及预期。
