宇顺电子申购指南:
公司名称:宇顺电子 申购代码:002289
发行价确定为15.88元/股市盈率33.79倍 拟募集资金24,999万
发行股份总数为1,850万股网下发行数量为370万股网上发行数量为1,480万股
申购时间:2009年8月24日9:30～15:00。
申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍,但不得超过10,000股。
市盈率:
（1）33.79倍（每股收益按照2008年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）;
（2）25.21倍（每股收益按照2008年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）。
发行重要时间安排：
公司简介：
公司为国内主要的中小尺寸液晶显示产品提供商,主导产品为中小尺寸TN/STN面板、TN/STN模组和TFT模组产品。在TN/STN面板及模组产品领域,公司在行业排名前五位;占全球中小尺寸TFT模组产值市场份额0.86%,国内市场份额2.5%。
经营概况：
公司成立于2004年,主导产品为中小尺寸TN/STN面板、TN/STN模组和TFT模组产品。近三年一期,公司收入保持了快速增长态势,2008年公司收入较2006年增长了3倍,公司净利润在2008年因受金融危机影响略有下降外,均保持了较高的增速,09年上半年已实现净利润是08年的59.6%。从收入构成来看,TFT模组占收入比重呈快速上升态势,已经由2006年的不足1%上升到2009年中期的45%以上。从公司盈利水平来看,近三年一期公司毛利率相对较为稳定,受产品价格下降影响,近期毛利水平略有下降,但净利润率则在09年上半年出现较为明显的恢复。
需求空间大,竞争格局稳。中小尺寸液晶显示器广泛应用于各种需要人机交互的电子产品,需求空间巨大。随着韩国、日本、台湾等液晶显示器生产企业专注于大尺寸器,中小尺寸液晶显示器产业逐步向中国大陆转移成为趋势,给国内主要中小尺寸液晶显示器生产企业带来较大发展机遇。终端客户多品种、小批量、定制化和多变性的需求特征决定了市场不太容易出现寡头垄断的竞争格局,大企业因缺少灵活性而不易满足所有客户差异化的需求,而对性能质量的较高要求又将那些不具有生产经验和技术的企业很难进入。这就使得那些较早进入这个行业,积累了丰富技术和生产经验的中小企业留下了巨大的发展空间。
成本控制和市场开发能力是优势所在。作为一家处于资金和技术密集型行业中的民营企业,成立4年多就收入规模就接近5个亿,毛利率水平高于国内竞争对手,充分表明了公司在成本控制和市场开发方面有自己独到之处。在此基础上,公司形成了较为稳定的大客户群,客户黏性较高,随着这些客户的成长壮大及客户产品升级带来的对相对高端的TFT模组需求的增加,公司恰到时机的在TFT模组方面形成了规模化量产能力,这为公司持续保持快速的增长奠定了基础。
预计公司09-11年销售收入增速为11%、33%和35%,净利润增速为23%、21%和33%,完全摊薄EPS为0.61元、0.73元和0.97元。
风险揭示。公司主要风险在于显示产业本身技术变化较快,公司进入TFT模组生产领域较晚,面临技术风险和未来产品市场需求的不确定性。
